中国出口续增势头强劲，未来数年或达8%年增幅

高盛于10月7日发布了报告，分析了中国出口的增长历史、全球贸易变化以及未来的扩展机遇。报告指出，自2000年起，中国在全球商品出口的份额从不足4%上升到接近15%，超过了德国和日本在其制造业历史上的最高水平。同时，中国的贸易顺差也在不断增大，预计到2025年，中国的贸易顺差将占全球GDP的1%，远超上世纪60年代美国出口高峰期的水平。尽管出口增长，然而中国工业企业的盈利并未同步提升，2021至2025年间，汽车出口几乎翻倍，但行业的利润率却从6.4%降至4.8%。

全球贸易的承压情况也显现，截至2025年，有82个国家对中国的贸易逆差超过本国GDP的3%，而2005年仅有24个国家。高盛预测，尽管存在挑战，中国的出口仍有进一步增长的潜力，预计实际出口增速可维持在8%左右，并可能延续至2031年。

报告指出，二战以来，只有1970年之前的美国曾达到比中国更高的全球出口份额。1960年代初期，美国的出口占全球19%但贸易顺差仅占0.3%全球GDP。而相比之下，中国在2025年的贸易顺差达1%。随着出口量增长，2021至2025年中国出口增长约25%，但进口几乎持平。高盛认为未来中国的进口规模不会大幅增加，主要由于国内需求疲软及减少对化石燃料的依赖等因素。 南宫28ng娱乐最新官网

最值得注意的是，当前中国的出口增长与以往不同。从2001至2007年第一轮“中国冲击”时期来看，出口增长与工业企业利润几乎同步。但是自2021年起的第二轮出口扩张中，工业企业的盈利却停滞不前，甚至下降，显示出当前出口增长是以供给为驱动。

在对华贸易逆差方面，高盛指出，中国的出口正不断向新兴市场迁移，越来越多的贸易伙伴出现了大规模的贸易逆差。从2005年的24个增加至2025年的82个国家，其中67个属于低收入经济体，它们的贸易逆差接近外汇储备的50%，这对国际收支带来了较大压力。尽管出口商可以通过提供融资来暂时缓解这一压力，但这种方式难以长期持续。虽然如此，出口增长也显现出明显的贸易替代效应，2021至2025年间，一国对华贸易逆差每增加1个百分点，其对其他国家的贸易逆差则平均减少0.7个百分点。

高盛依然看好中国的出口空间。根据对全球98个主要进口国的研究，中国已成为其中54个国家的最大进口来源，并在其余31个国家排名第二。预计到2024年，中国在这些国家非矿产品进口中的份额将达到17.6%。高盛模拟认为，中国的市场份额有望提升至19.2%至27.6%。即使在假设某些国家市场份额不再增长的情境下，这一比例仍可能达到23%。在全球贸易每年以约2.5%的速度增长的背景下，预计中国实际出口年增幅有望保持在8%左右，直至2031年。 南宫28ng娱乐最新官网